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20号胶将上市 影响沪胶波动几何?

时间:2019/7/25 16:57:38  作者:  来源:  浏览:0  评论:0
内容摘要:  一、7月行情回顾  7月以来沪胶主力呈现单边下行,截止7月23日,沪胶主力从最高点11505点下滑至最低点为10410点,降幅近9.5%。沪胶这轮下跌主要由于基本面与消息面都偏空。沪胶基本面供强需弱,产区天气好转,割胶进程加快,供应过剩预期发酵,原材料收购价格持续下降,当前胶...
     一、7月行情回顾 

  7月以来沪胶主力呈现单边下行,截止7月23日,沪胶主力从最高点11505点下滑至最低点为10410点,降幅近9.5%。沪胶这轮下跌主要由于基本面与消息面都偏空。沪胶基本面供强需弱,产区天气好转,割胶进程加快,供应过剩预期发酵,原材料收购价格持续下降,当前胶水价格45.5泰铢/公斤,较月初下降11.6%,而下游需求暂无明显好转,经过国五转国六,经销商加大去库导致6月汽车市场回暖,但或透支未来几个月消费额度,据乘联会,7月前两周零售增速再度由2%转负至-7%。叠加20号胶将于2019年8月12日上市,资金或从现在的沪胶逐步转移至20号胶,09 合约交割的仓单提前流入现货市场,沪胶远月溢价空间收窄。


  二.经济增速如期回落,国内仍有降息空间 

  经济增速如期回落,二季度GDP增速6.2%,较一季度下滑0.2个百分点,但经济指标出现边际改善。从货币供应量看,社融、信贷继续回升,实体经济资金需求边际改善,6月新增社会融资规模22629亿元,环比多增8554亿元;6月金融机构新增人民币贷款16600亿元,环比多4800亿元;从实体经济数据看,工业增速持平、消费、固定投资增速反弹,1-6月工业增加值累计同比增长6%,较1-5月持平,1-5月固定资产投资累计同比增长5.8%,较1-5月上升0.2个百分点,其中房地产开发投资累计同比增长10.9%,下降0.2个百分点,基建投资累计同比增长4.1%,上涨0.1个百分点;6月社零售消费名义增速9.8%,较前值上升1.2个百分点。

  从市场景气度预测指标来看,2019年6月官方PMI为49.4,财新PMI为49.4,均位于荣枯线之下,预示制造业投资后期压力依旧,叠加美联储释放降息预期,近期韩国、印尼、乌克兰及南非相继宣布降息,全球进入货币宽松,国内仍有降息空间。


  三.  基本面分析 

  1.20号胶对沪胶供需影响不大,或转变企业生产贸易模式

  20号胶也是天然橡胶,故对于当前橡胶供需基本面影响不大。天然橡胶按照形态分为固体天然橡胶(干胶)和液体天然橡胶(主要是浓缩胶乳,又称为乳胶)。干胶根据形状分为胶片和颗粒胶(又称为标胶)两大类。标准胶按照原料和性能的不同主要分为LoV、CV、L、WF、5 号胶、10号胶、20号胶、10CV和 20CV。而20号胶在粘度和拉伸强度方面较全乳胶有一定优势,且价格低于全乳胶,主要用于轮胎制造,而全乳胶主要用于橡胶制品。

  20号胶上市对贸易模式与合约间价差结构有较大影响。2019年7月5日,证监会宣布20号胶将于2019年8月12日挂牌交易,受此消息,沪胶远月合约2001大幅下跌,溢价空间大幅收窄。从沪胶1-9价差季节图发现,虽然近期1-9价差有所扩大,但当前价差处于这几年的新低,主要由于目前上期所规定当年注册的橡胶仓单在次年的最后一个合约必须交割或出库转为现货胶,否则仓单作废,导致09合约交割压力,而新胶上市的01合约大幅高开,1-9价差达到最大,贸易商选择混合胶与非标套利做空1-9价差等待期现回归,而20号胶若上市,由于采取连续月合约,贸易商非标套利模式导致库存被动累积现象或被遏制,01合约的溢价空间收窄。

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